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EMC全站:【建筑建材】基建投资持续走强房地产销售加速回暖——2022年1-6月固定资产投资数据点评(孙伟风)

  EMC全站:【建筑建材】基建投资持续走强房地产销售加速回暖——2022年1-6月固定资产投资数据点评(孙伟风)原标题:【建筑建材】基建投资持续走强,房地产销售加速回暖——2022年1-6月固定资产投资数据点评(孙伟风)

  【建筑建材】基建投资持续走强,房地产销售加速回暖——2022年1-6月固定资产投资数据点评

  2022年7月15日,国家统计局公布22年1-6月固定资产投资数据。2022年1-6月,固定资产投资累计增速6.1%,环比-0.1pct;其中,房地产开发投资累计增速-5.4%,环比-1.3pcts;广义基建投资增速9.3%,环比+1.1pcts。

  22年6月广义/狭义基建单月同比增速环比均出现回暖,或主要由于:1)6月各地疫情逐渐得到有效控制、项目施工逐步恢复;2)“稳增长”政策持续出台;3)政府债券融资加速。资金面,22年6月政府债券单月增速环比回升58pcts,较上月明显提速。细分行业层面,除交运仓储外其他细分领域增速均出现明显回升。综合来看,6月疫情对基建投资扰动已逐步消退,政策面、资金面持续发力的情况下,基建链条各细分行业数据普遍呈现景气度回升态势。

  22年6月,房地产销售面积单月同比-18.3%,环比+13.5pcts,继22年5月增速出现拐点后,6月增速进一步回升,回暖趋势再次确认。后续随着宽松政策逐步释放及落地,销售数据或将持续回暖,房企资金紧张困境有望得到改善,进而带动新开工及竣工端的回暖。

  22年6月,房地产新开工面积同比-45.1%,环比-3.2pcts,新开工力度仍然偏弱。拿地端,6月100大中城市住宅类土地成交建面单月同比增速为-56%,环比+14pcts;环比略有改善,但同比增速仍然低迷。判断房企资金状况未出现明显改善的情况下,土拍市场整体成交增速或难有明显恢复,房企推盘或以消化现有土储资源为主。在此背景下,财务状况健康、杠杆率偏低、具有较强融资能力及较低融资成本的头部优质房企或最受益,或将在行业下行周期实现逆势扩张。

  22年6月,房地产竣工面积同比-40.7%,环比-9.5pcts,连续两月下滑。今年以来,房地产竣工面积单月增速总体呈现出下行趋势,市场预期的竣工高峰并未如期而至,判断主要由于部分房企资金紧张所致,工地被动停工导致竣工滞后。随着销售回暖,房企资金紧张状况有望得到缓解;考虑到本轮周期竣工面积与新开工面积剪刀差持续扩大,叠加国家“保交房”政策约束,判断后续竣工端或将出现回暖。

  风险提示:政府债券融资增速低于预期导致基建增速低于预期,地产商资金链紧张,竣工回升不及预期,集中供地影响房企资金安排导致新开工增速低于预期,地产投资增速不及预期,疫情扰动影响下游需求。

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